Q345D化肥設(shè)備高壓管補(bǔ)庫預(yù)期仍在，產(chǎn)業(yè)鏈利潤面臨重新分配

 

近期，隨著海外需求的恢復(fù)，使得球團(tuán)的供應(yīng)愈發(fā)緊張，其溢價(jià)水平繼續(xù)走高。相比而言，燒結(jié)粉礦的性價(jià)比開始顯現(xiàn)，鋼廠的采購有望再度轉(zhuǎn)向粉礦。鋼廠的廠內(nèi)燒結(jié)庫存近期雖然持續(xù)緩慢提升，但從絕對(duì)數(shù)量上看當(dāng)前仍處于歷史同期偏低水平，預(yù)期春節(jié)之前鋼廠將有一輪集中補(bǔ)庫。作為盤面標(biāo)的物其價(jià)格后續(xù)的走強(qiáng)將帶動(dòng)盤面價(jià)格進(jìn)一步上行。從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的利潤傳導(dǎo)路徑來看，從10月中旬開始，需求端轉(zhuǎn)好帶來的整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤的增量主要沉淀在成材端，成材價(jià)格快速攀升的同時(shí)，由于鋼廠主動(dòng)控制產(chǎn)量同期原料端價(jià)格的上漲幅度并不明顯。但當(dāng)前鋼廠利潤水平已經(jīng)回升至年內(nèi)高位，后續(xù)主動(dòng)提產(chǎn)意愿將增強(qiáng)，加之對(duì)原料端的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期，將逐步讓渡利潤至爐料端，給予鐵礦價(jià)格進(jìn)一步上行的空間。