目前鋼鐵行業(yè)多個核心指標(biāo)均處在底部區(qū)間，低庫存、低利潤、低估值的特征明顯。隨著經(jīng)濟(jì)周期修復(fù)，預(yù)計行業(yè)景氣度逐季提升。公司是中國鋼鐵行業(yè)板材龍頭之一，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下盈利能力料將進(jìn)一步增強(qiáng)。我們看好華菱鋼鐵品種鋼進(jìn)程以及多條產(chǎn)線投產(chǎn)對于企業(yè)量價雙升的貢獻(xiàn)，預(yù)計公司2023/24/25年營業(yè)收入達(dá)到1694.0/1710.6/1719.6億元，歸母凈利潤為53.0/64.9/69.8億元，對應(yīng)EPS預(yù)測為0.77/0.94/1.01元?？紤]到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)包含板材、長材和管材，我們選取鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)中信特鋼、南鋼股份以及寶鋼股份作為可比公司，截至2023年12月22日收盤，當(dāng)前上述可比公司的2024年平均PE（基于Wind一致預(yù)期）為9.1倍。參考可比公司估值，由于當(dāng)前行業(yè)利潤處于低點(diǎn)，行業(yè)PE估值有一定程度的高估，我們給予公司A股2024年合理PE倍數(shù)為7x，市值454億元，對應(yīng)目標(biāo)價6.58元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級