前期鋼材價(jià)格的下跌刺激了部分采購(gòu)和投機(jī)需求，近幾周螺紋鋼周度產(chǎn)量盡管有小幅回升，但庫(kù)存是持續(xù)下降的，且降幅逐步擴(kuò)大，最新一期的庫(kù)存數(shù)據(jù)較去年同期低474.46萬(wàn)噸。另外，我們測(cè)算的螺紋鋼周度供需缺口（需求-供給）自11月中旬轉(zhuǎn)正，現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)4周處于0軸以上。從歷史走勢(shì)上看，該數(shù)據(jù)在0軸以上時(shí)，價(jià)格表現(xiàn)略偏強(qiáng)。

對(duì)于2022年上半年需求，我們認(rèn)為繼續(xù)邊際修復(fù)的概率較大，上周末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將明年的政策基調(diào)確立為穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，預(yù)計(jì)明年的宏觀政策中穩(wěn)增長(zhǎng)的權(quán)重將有所提升。同時(shí)，公告還提及了“適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”以及在房住不炒的基調(diào)下促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。我們認(rèn)為地產(chǎn)、基建的政策底可能已經(jīng)出現(xiàn)，明年上半年可能迎來(lái)邊際修復(fù)。